英維克(002837)三季報點評:IDC溫控驅動 維持高速增長態勢

投資要點

    事件:英維克三季報正式披露,2019 年前三季度實現營業收入8.49 億元,同比增長22.15%;歸母凈利潤1.02 億元,同比增長19.49%。其中三季度實現營收3.84 億元,同比猛增46.36%;歸母凈利潤0.48 億元,同比增長15.45%。

    雖然表觀凈利潤提升幅度不大,但若拆分其構成則可以發現,2019 年前三季度扣非歸母凈利潤提升幅度達38.17%;單三季度扣非后歸母凈利潤0.45 億,同比提升亦接近30%,盈利質量相比去年大幅提升。三季度營收和盈利的高速增長,核心還是受益于國內數據中心、5G 建設的高漲熱情,機房、機柜溫控業務提升明顯。另外,從現金流情況的明顯好轉還可以看出公司項目收入確認、相關款項收回的穩步推進。

    國內工業變頻空調龍頭,打造間接蒸發冷卻新勢力。英維克團隊來源于艾默生和華為電氣,掌握精密工業制冷的核心——變頻驅動技術。憑借優秀的系統設計能力以及對核心技術的理解深刻,持續開拓業務領域。

    伴隨大物移云智等新技術的蓬勃發展,數據流量如洪水般暴增,而流量的承載離不開重要基礎設施數據中心(IDC)的建設。近年來IDC 建設更是呈現出云邊并舉、能耗控制嚴苛等特點,制冷則是其中的能耗大戶,因此優秀的精密制冷能力在當前IDC 建設中的地位舉足輕重。

    風險提示:1、IDC 行業投資增速下滑較快;2、IDC 制冷行業競爭加劇導致毛利率承受壓力;3、上海科泰整合程度不及預期;4、商譽減值風險。

英維克(002837)三季報點評:IDC溫控驅動 維持高速增長態勢


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